Задача:
запустить инновационные финансовые механизмы, которые позволят инвесторам тесно сотрудничать с государственными органами с целью вовлечения частного капитала в предоставление общественно значимых услуг.

Одно из таких инновационных решений — это социальные облигации. Одна из особенностей таких облигаций — оплата на основе достигнутого результата.

Если кратко, то суть заключается в следующем: группа инвесторов заключает договор с государственным органом/ правительственной организацией с условием, что их инвестиции будут вознаграждены при условии достижения конкретного социального результата.
Затем инвесторы отбирают компании, которые, как кажется им, смогут своими действиями достичь желаемого социального результата.
Стоит ли упоминать, что сами инвесторы собирают деньги с рынка при помощи упоминаемых социальных облигаций?

Социальные облигации применяются в социально-преобразующих инвестициях (Impact Investing), в одном из способов устойчивого инвестирования.

Категории устойчивого инвестирования

О других категориях устойчивого инвестирования, а именно о социально ответственном инвестировании (Socially Responsible Investing — SRI) и об инвестировании с учетом экологических, социальных и управленческих факторов (Environmental, Social and Governance — ESG) следует упомянуть особо.

Например, типичная стратегия SRI исключает из портфеля акций компании, которые производят такие вещи, как табак, огнестрельное оружие или алкоголь.
А вот если говорим про ESG, то в последнее десятилетие факторы ESGпривлекли большое внимание инвесторов, осознавших существенность рисков, которые выходят за рамки обычного анализа финансовой отчетности.
Например, если компания получает больше прибыли, потому что она не утилизирует надлежащим образом токсичные отходы, существует юридический риск, связанный с таким небрежным поведением.
Другим примером может служить повышение рентабельности за счет столь низких выплат, что работники вынуждены обращаться за государственной помощью, ссылаясь на социальные риски с потенциальными последствиями, такими как забастовки или вмешательство государства.

Итак, если мы имеем дело с социальными облигациями в международном понимании этого термина, то такая структура распределяет риск достижения социального успеха на инвесторов, а государство при этом платит только за общественно значимые и проверяемые результаты и, соответственно, извлекает выгоду из достигнутой экономии.

В каких же случаях социальные облигации показывают себя как лучший инструмент для привлечения финансирования?

1. Когда предупреждение проблемы обходится дешевле, чем ее решение. То есть, иными словами, будет достигнута экономия бюджетных средств.
2. Процесс проверки достижения результатов представляет собой относительно несложное занятие. Таким образом обязательства государства могут быть зафиксированы понятным способом.
3. Способы достижения результатов опробованы и проверены опытным путем. Инвесторы могут быть уверены в достижении результатов, и, соответственно, в оплате со стороны государства.

И теперь давайте разберем очень популярный пример социальных облигаций

Десять лет назад Министерство юстиции Великобритании и компания Social Finance достигли договоренности, что будет реализована программа помощи недавно освобожденным заключенным, осужденным на короткий срок.

Был осуществлен выпуск социальных облигаций, на сумму в $5 mln, которые были размещены среди 17 инвесторов. Затем вырученные средства были переданы некоммерческим организациям (см.ниже), которые и оказывали помощь этим заключенным.

Правительство согласилось на выплаты держателям облигаций по «скользящему» принципу: чем меньше количество вышедших на свободу заключенных совершает повторные преступления, тем больше денег получают частные инвесторы.

Инвесторы, в свою очередь, наняли некоммерческие организации, имеющие опыт и программы, ставящие своей целью снижение рецидивов (повторных приговоров).

Кто же эти некоммерческие организации?
Фонд St Giles — поддержка во время нахождения в тюрьме, встреча при выходе из тюрьмы и дальнейшая поддержка в обществе.

Ormiston Trust — оказание поддержки семьям заключенных во время их пребывания в тюрьме и после освобождения и т.д.

Каковы же итоги данного проекта?

• Этот подход привлек социальные инвестиции для финансирования программы для 3000 заключенных, освобождающихся из тюрьмы Питерборо (Великобритания).
• Договоренности, действующие на сегодняшний день: если процент рецидивов снизится более чем на 7,5%, инвесторы получат свои инвестиции обратно плюс оговоренную маржу. Доход будет пропорционален падению рецидива — чем больше падение процента рецидива, тем выше доходность по облигациям для инвесторов, вплоть до оговоренного максимума в 13% доходности.
• Социальные облигации позволили правительству достичь лучшей эффективности использования бюджетных средств и повысить качество государственных услуг. Вместо того чтобы платить за услугу, правительство платит только за достигнутые результаты.
• Привлечение внешних инвестиций обеспечит капитал, необходимый для эффективной работы некоммерческих организаций.
• Такая эффективная господдержка заключенных, отбывающих короткие сроки тюремного заключения, в течение следующих 10 лет сократит расходы на содержание заключенных на 519 млн. фунтов стерлингов. Это позволяет съэкономить средства на полицию, службы надзирателей и судопроизводство, в том числе и путем закрытия 4-х тюрем (одна в 2011, две в 2012 и одна в 2014 году).